华安证券股份有限公司李美贤,陈耀波近期对圣邦股份进行研究并发布了研究报告《Q2业绩延续好转态势，公司竞争力不断的提高！#$%》，本报告对圣邦股份给出买入评级，当前股价为70.39元。
从收入端看，公司在Q1淡季收入环比保持大致持平，Q2收入环比增长16.23%，连续两个季度环比改善，表明下游需求正在回暖；从存货水平看，Q2存货9.39亿，QoQ-5.06%，库存周转天数220.45天，环比下降25.05天，经营活动净现金流3.15亿（Q1为-0.07亿），公司的库存水平正在逐渐回到健康状态，可见行业复苏态势明显。
从毛利率看，Q1毛利率环比提升5.27pct至52.49%，Q2毛利率亦维持在50%以上的区间（52.19%），得益于高端产品增加和新产品推广，毛利率水平Q2企稳，公司产品竞争力提升得到验证；
全球模拟芯片龙头德州仪器（TI）主要是采用IDM模式，近80%晶圆为自有产能。此前德仪不断扩张12寸晶圆产能，并将现有6寸线寸线，以逐步降低产品成本。从23年开始，TI每年保持约$50亿左右激进的资本开支，使得市场担忧新扩产能冲击现有竞争格局。但22Q4开始，随着全球模拟周期下行、国内模拟龙头竞争力提升，TI的收入连续6个季度下滑，毛利率更是从接近70%的历史高位逐季下滑至最新的58%，激进的资本开支难以为继，德州仪器在8月20日的电线亿，以减少毛利率和现金流的压力，某些特定的程度缓解市场对竞争格局恶化的担忧。
正如我们一季度点评，模拟公司的成长来自于品类扩张，产品覆盖广度是模拟芯片公司的重中之重。公司正沿着模拟公司的成长路径稳步前行。依据公司半年报披露，企业具有32大类5200余款可供销售产品，上半年累计取得授权专利301件，推出的新品包括：共模输入电压范围
动芯片等。我们正真看到公司新品推出在加速，正慢慢地增加自身竞争优势，拓展市场份额。
元，对应的EPS分别为0.88、1.65、2.32元，最新收盘价对应PE分别为80x、43x、30x，维持“买入”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券吕兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.59亿，根据现价换算的预测PE为72.57。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为94.71。
证券之星估值分析提示圣邦股份盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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